新华财经北京11月3日电（王菁）近期ღღღ◈，美联储降息并宣布将结束QTღღღ◈，IMF预测2030年美国债务率或突破143%ღღღ◈，截至10月末中美利差进一步走阔至约230个基点......当下ღღღ◈，美债市场正站在货币政策转向与财政可持续性的十字路口ღღღ◈。
业内人士表示金宝搏188app下载ღღღ◈，ღღღ◈，美债市场正面临前所未有的复杂环境ღღღ◈。一方面高木加织金宝搏188app下载ღღღ◈。ღღღ◈，货币政策转向与债务压力形成奇特的拉锯格局ღღღ◈；另一方面ღღღ◈，美联储内部共识破裂与数据缺失增加了市场不确定性ღღღ◈。
美联储在当地时间10月29日结束的货币政策会议上ღღღ◈，宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间ღღღ◈。这是美联储今年以来第二次降息ღღღ◈，同时宣布将于12月1日正式结束缩减资产负债表（QT）的计划高木加织ღღღ◈。
美联储主席鲍威尔在会后的新闻发布会上却释放了复杂信号ღღღ◈，他明确表示“12月再次降息并非板上钉钉”高木加织ღღღ◈。这种看似矛盾的态度反映了美联储在当前环境下的两难境地ღღღ◈。
业内人士对新华财经表示ღღღ◈，美联储内部共识似乎正在破裂ღღღ◈，出现了六年以来首次的“双向异议”ღღღ◈。在10月的投票中ღღღ◈，美联储理事斯蒂芬·米兰主张更大幅度的降息50个基点ღღღ◈，而堪萨斯城联储主席杰弗里·施密德则倾向于维持利率不变金宝搏188APPღღღ◈。
这种分歧在近期进一步公开化188bet金宝搏·中国官网188bet金宝搏·中国官网ღღღ◈，多位美联储官员表达了相反立场ღღღ◈：达拉斯联储主席洛根和堪萨斯城联储主席施密德均明确表示反对进一步的降息188bet金宝搏·中国官网ღღღ◈，强调“通胀压力依然存在ღღღ◈，政策过早放松或削弱美联储对2%目标的承诺”ღღღ◈。而美联储理事沃勒则持鸽派立场ღღღ◈，认为“就业市场疲弱ღღღ◈，通胀预期已锚定ღღღ◈，所有数据都表明应当在12月降息”ღღღ◈。
而从基本面来看ღღღ◈，美国通胀压力依然顽固ღღღ◈，这成为美联储决策的主要障碍ღღღ◈。据美国广播公司报道ღღღ◈，美国政府数据显示高木加织ღღღ◈，美国9月通胀攀升至1月以来最高水平ღღღ◈，其中牛肉等民生商品价格飙升ღღღ◈。
更为复杂的是ღღღ◈，持续的政府“停摆”已成为美国史上第二长的政府“停摆”事件ღღღ◈。由于美国劳工统计局的员工在“停摆”期间被迫休假ღღღ◈，包括就业数据在内的重要经济数据收集工作已被无限期暂停ღღღ◈。
此外188bet金宝搏·中国官网ღღღ◈，美国政府的关税政策使商品成本上升ღღღ◈，价格自然随之上涨ღღღ◈。美国银行经济学家阿迪亚·巴韦指出ღღღ◈，“关税的总成本里ღღღ◈，消费者要扛50%到70%ღღღ◈，剩下的才是企业承担”188bet金宝搏·中国官网ღღღ◈。则预测188bet金宝搏·中国官网ღღღ◈，关税会让美联储紧盯的核心PCE指标再涨0.5个百分点ღღღ◈。
另从大国货币政策错位影响来看ღღღ◈，截至10月31日ღღღ◈，中美10年期国债利差已扩大至228.87个基点ღღღ◈，较前一周再度扩大13.88个基点ღღღ◈。“中美利差的变化也将成为影响全球资本流动的重要变量ღღღ◈。”前述交易员还提及ღღღ◈，在全球经济与政策周期分化的背景下ღღღ◈，市场参与者需要适应更高水平的波动性和不确定性ღღღ◈，在风险与机遇并存的环境中谨慎前行ღღღ◈。
综合多位业内人士观点ღღღ◈，四大关键因素将主导年末之前的美债市场走向ღღღ◈：美联储政策路径分歧ღღღ◈、美国财政状况ღღღ◈、通胀韧性以及全球投资者行为变化ღღღ◈。
首先ღღღ◈，美联储政策不确定性大幅上升ღღღ◈。随着美联储内部共识破裂188bet金宝搏·中国官网ღღღ◈，市场对12月降息的预期急剧波动ღღღ◈。根据CME集团的FedWatch工具显示ღღღ◈，市场对12月降息的概率已从会议前的90%降至目前的约70%高木加织ღღღ◈。
摩根资产管理全球固定收益货币及大宗商品部门主管Bob Michele指出ღღღ◈，“若数据喜忧参半ღღღ◈，异议将持续增多188bet金宝搏·中国官网ღღღ◈。鲍威尔正逐渐失去对美联储同僚的掌控力——看看他现在的处境ღღღ◈，实际上已进入任期尾声的‘跛脚鸭’阶段ღღღ◈。”
同时ღღღ◈，美国债务问题仍是悬在美债市场上的“达摩克利斯之剑”ღღღ◈。美国财政部最新数据显示ღღღ◈，联邦政府债务规模已突破35万亿美元ღღღ◈，债务与GDP之比升至143%ღღღ◈，创历史新高ღღღ◈。
据外媒报道ღღღ◈，“老债王”比尔·格罗斯正开始抛售美债期货ღღღ◈，押注高财政赤字与国债超额发行将持续推高收益率ღღღ◈。格罗斯在邮件中写道ღღღ◈：“交易策略？我正在抛售十年期国债期货ღღღ◈，即便经济增速放缓至1%-2%ღღღ◈，供应量仍过剩高木加织ღღღ◈。”
此外高木加织ღღღ◈，亦有机构指出ღღღ◈，通胀结构性粘性可能延长美债收益率高位运行时间ღღღ◈。虽然欧元区10月CPI同比上涨2.1%ღღღ◈，较9月的2.2%略有回落ღღღ◈，但美国通胀下行进展缓慢ღღღ◈。“9月仅仅是服装价格就涨了0.7%ღღღ◈。”TD Cowen的分析师解释ღღღ◈，即使某些商品在CPI篮子里权重较低ღღღ◈，其价格上涨也会严重影响消费者心理和通胀预期ღღღ◈。
技术面看ღღღ◈，10年期美债收益率在近期波动后ღღღ◈，下一重要阻力位在4.0%心理关口附近ღღღ◈。而地缘政治风险与总统大选因素也不容忽视高木加织ღღღ◈，美国将于11月迎来总统大选ღღღ◈，历史数据显示ღღღ◈，在大选年份ღღღ◈，美债市场波动率通常较非选举年高出10-15%ღღღ◈。
从资产配置角度来看ღღღ◈，更多投资者正调整策略应对美债市场不确定性ღღღ◈。Loomis Sayles基金Dan Fuss建议ღღღ◈，“你该做的不是站在车流中ღღღ◈，而是走到路中间的隔离带上金宝搏188appღღღ◈，ღღღ◈。”这似乎意味着投资或转向期限较长的债券ღღღ◈，以降低对短期政策波动的暴露风险ღღღ◈。