新华财经上海5月27日电（记者 杨溢仁）在多空交织的大背景下ღ✿◈，近期债市收益率涨跌互现ღ✿◈，延续弱势震荡格局ღ✿◈。
“目前ღ✿◈，多空双方相持不下金宝搏188官网ღ✿◈，博弈加剧ღ✿◈。”一位机构交易员在接受记者采访时指出ღ✿◈，“站在审慎的角度观察ღ✿◈，不难发现ღ✿◈，当前市场中偏空因素有所增多ღ✿◈。”
首先ღ✿◈，管理层已多次提示长期债券收益率的风险ღ✿◈。“这意味着就货币政策的角度而言ღ✿◈，宽松不会是无底线的ღ✿◈。”上述交易员认为ღ✿◈，“事实上ღ✿◈，若银行在长期债券方面的头寸过于拥挤金宝搏188appღ✿◈，ღ✿◈，那么定然会影响金融系统的稳定性ღ✿◈。简而言之ღ✿◈，后续央行有可能采取必要措施金宝搏188下载ღ✿◈，降低当前的债券市场投机气氛ღ✿◈，届时市场波动的加大料在所难免ღ✿◈。”
其次狼群影院免费观看ღ✿◈，纵观本轮债券“牛市”ღ✿◈，供需短期错位是助推行情开展的重要因素ღ✿◈。而一旦债券供应提升——未来专项债金宝搏188下载ღ✿◈、特别国债集中发行ღ✿◈，必然会对市场构成较大的冲击ღ✿◈，也会快速改变市场的供需结构ღ✿◈。
再者狼群影院免费观看ღ✿◈，尽管无风险利率下行确有基本面基础ღ✿◈，但就目前来看ღ✿◈，已有过度定价之嫌ღ✿◈。一旦悲观预期获得修正石化工业ღ✿◈，则债市收益率的反弹势在必行ღ✿◈。
“短期来看ღ✿◈，政府债券供给增加ღ✿◈、房地产利好政策密集释放狼群影院免费观看ღ✿◈、基本面数据向好等因素对债市影响偏不利ღ✿◈。”东方金诚研究发展部分析师瞿瑞表示ღ✿◈，“本周将公布5月PMI数据ღ✿◈，高频数据显示ღ✿◈，当前出口形势向好ღ✿◈，外需在全球电子行业周期上行带动下继续回暖ღ✿◈，同时国内制造业投资和基建投资保持较快增长水平ღ✿◈，对制造业供需两端有所拉动ღ✿◈，预计5月PMI数据仍将处于扩张区间ღ✿◈，对债市情绪或有所扰动ღ✿◈。同时ღ✿◈，就资金面来看ღ✿◈，本周政府债券放量发行狼群影院免费观看ღ✿◈，叠加跨月在即ღ✿◈，资金面料延续边际收敛ღ✿◈，这将带动短端利率继续上行ღ✿◈。由此ღ✿◈，短期内债市或呈现偏弱震荡格局ღ✿◈。”
部分业内人士对后期债市表现释出了相对乐观的看法狼群影院免费观看ღ✿◈。毕竟ღ✿◈，目前大部分机构的资产欠配压力并未得到缓解ღ✿◈，这意味着长端利率的上行空间将十分有限狼群影院免费观看ღ✿◈。
就基本面而言ღ✿◈，虽然地产利好政策的推出对市场构成了一定的扰动ღ✿◈，但优化政策落地后的最终效果仍待观察也是不争的事实ღ✿◈。无可否认ღ✿◈，地产政策进一步优化后ღ✿◈，其发挥效应仍需一定时间ღ✿◈，且当前居民购房意愿和购房能力修复仍偏慢ღ✿◈，因此房地产市场的恢复不可能一蹴而就ღ✿◈，短期房地产对经济基本面的提振还相对有限金宝搏188下载ღ✿◈，对债券市场亦不会构成太大影响ღ✿◈。
中金公司研究观点认为ღ✿◈，当前大部分投资者对居民部门需求能否得到进一步修复的担心尚存ღ✿◈，包括在对后续物价和社融增速的判断上狼群影院免费观看ღ✿◈，各机构普遍较为谨慎ღ✿◈，叠加货币政策仍有进一步放松的可能——央行年内降息至少10BP至20BPღ✿◈，因此对于债市表现ღ✿◈，眼下不必过于悲观ღ✿◈。
中金公司最新债市调查显示ღ✿◈，针对“今年央行是否还会降息以及降息幅度是多少（以1年期MLF降幅来衡量）”的问题ღ✿◈，近九成的投资者认为ღ✿◈，今年央行会调降1年期MLF操作利率金宝搏188下载ღ✿◈。其中ღ✿◈，51%的受访者判断ღ✿◈，今年会降息10BP至20BP;38%的投资者认为会降息20BP以上ღ✿◈；仅有9%的投资者判断今年不会降息狼群影院免费观看ღ✿◈。
无疑ღ✿◈，在大部分业内人士看来ღ✿◈，身处经济基本面仍待提振金宝搏188APPღ✿◈。ღ✿◈、通胀水平可能维持低位ღ✿◈、银行负债端成本继续被引导降低ღ✿◈、海外主要经济体货币政策有望在年内转向的背景下世界大事ღ✿◈，2024年ღ✿◈，我国货币政策仍有一定放松空间ღ✿◈，甚至不排除在海外掣肘减弱后ღ✿◈，降息幅度大于过去三年水平的可能性ღ✿◈。
至于“今年中国10年期国债收益率最低会落在什么水平（目前10年国债收益率行至2.30%附近金宝搏188下载ღ✿◈，此前最低跌至2.25%）”的问题ღ✿◈，根据上述调查ღ✿◈，有近半数（46%）的投资者认为今年10年期国债收益率最低会落在2.20%一线%的受访者认为最低或降至2.10%及以下ღ✿◈；仅有18%的投资者认为今年10年期国债收益率的最低水平在2.30%附近ღ✿◈。
当前多空双方的理由均较为充分ღ✿◈。“市场处于力量蓄势的阶段ღ✿◈，在此之后ღ✿◈，蓄势更强的一方会成为市场主导力量ღ✿◈。”一位券商交易员向记者表示ღ✿◈，“个人认为ღ✿◈，年初以来利率整体下行较快金宝搏188下载ღ✿◈，存在一定程度上的‘抢跑’情况ღ✿◈。当前ღ✿◈，面对阶段性政策的落地ღ✿◈、政府债券供给放量窗口的开启ღ✿◈，更建议投资者谨慎观望后再择机布局ღ✿◈，于债市策略选择上ღ✿◈，波段交易或是更稳妥的选择ღ✿◈。”
中金公司进行的债市调查亦显示金宝搏188下载ღ✿◈，针对“未来三个月金宝搏188下载ღ✿◈，采用什么样的债券投资策略能提高收益”的问题ღ✿◈，波段交易仍是首选ღ✿◈，占比达到了37%ღ✿◈；投资者久期偏好变动不明显ღ✿◈，选择延长久期占比的投资者在15%左右ღ✿◈；另有13%的投资者表示将通过转债和股票等含股性产品增加弹性ღ✿◈。
不可否认ღ✿◈，前述选择在一定程度上反映了市场对短期内债市震荡盘整的预期有所抬升ღ✿◈，进而押注单边上行或下行的策略占比相对有限ღ✿◈。
部分持乐观态度的机构认为ღ✿◈，就基本面和货币政策格局考量ღ✿◈，现阶段债券收益率仍处于下行趋势中ღ✿◈，特别是随着国债发行安排的“靴子落地”ღ✿◈，供给冲击将明显弱于市场最初预期ღ✿◈，叠加当前银行保险等配置型资金仍面临一定的缺资产ღ✿◈、再投资等压力ღ✿◈，其对超长债的基本需求仍在ღ✿◈，这也就决定了超长债利率大幅上行的风险可控ღ✿◈；至于中短端债券ღ✿◈，在货币政策尚有放松空间ღ✿◈、存款搬家ღ✿◈、风险偏好趋弱等因素推动下ღ✿◈，叠加短期内仍有理财ღ✿◈、债基等资金流入支撑金宝搏188app下载ღ✿◈。ღ✿◈，因此其利率的进一步下行同样值得期待ღ✿◈，建议各机构积极配置ღ✿◈，静待收益率下行空间再次打开ღ✿◈。